移动版

化工行业周报:农药迎普涨,涤纶长丝景气持续提升

发布时间:2017-09-11    研究机构:华泰证券

行业运行情况

上周,国际油价小幅上涨,国内化工品价格以上涨为主:华泰化工重点监测的205个主要化工产品中,103个上涨,24个下跌,其中二氯甲烷(19.2%)、聚合MDI(16.3%)、烧碱(15.1%)涨幅居前;盐酸(-36.4%)、R410a(-18.6%)、R125(-11.0%)跌幅居前。

重点产品1:草甘膦等农药价格上涨

上周,草甘膦/双甘膦华东价格周环比分别上涨4.1%/3.7%至2.55/1.40万元/吨。环保督查虽进入尾声,但河北、山东等地作为“2+26”重点覆盖地区,9月15日将迎来巡查组进驻,受此影响,四川、山东、浙江等地装置开工仍受限,其中草甘膦上周开工率仅约50%。此外,吡虫啉/毒死蜱/2,4-D等农药价格分别上涨3.0%/2.6%/3.1%至17/4/1.65万元/吨。

重点产品2:丙烯酸及酯价格大涨

上周,丙烯酸华东价格周环比上涨6.7%至9500元/吨。受制于环保及检修,国内企业开工率仅为50%左右。同时,飓风“哈维”、“艾玛”已导致全美59%丙烯酸产能停产,刺激国内出口订单增多。上周丙烯酸甲酯及丁酯华东价格分别大涨8.7%/10.6%至10000/12500元/吨。

重点产品3:涤纶长丝景气持续提升

上周,涤纶长丝POY/DTY/FDY价格上涨3.8%/3.6%/5.8%至8700/10100/11000元/吨。秋冬面料旺季需求逐步启动,市场整体库存降至4-14天。乙二醇华东报价7810元/吨,周环比上涨1.8%。PTA长三角报价5205元/吨,周环比下跌1.0%。

行业上行趋势延续,供给端因素主导

基于中期视角,我们预计仍将保持上行趋势,主要由于:1)原油价格短期虽有反复,但长期底部大概率探明,对化工品价格构成支撑;2)经济韧性较强,化工品需求端总体保持稳中有升;3)国内化工行业新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。另一方面,在货币政策趋紧的背景下,细分领域龙头由于具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

聚焦环保受益子行业及龙头企业,逐步关注成长股估值切换

1)受益于环保引致的供给端收缩,产品景气向上的子行业及公司,如阳谷华泰(300121)(橡胶助剂)、辉丰股份(农药)、长青股份(农药)及染料、ADC发泡剂行业相关公司;2)万华化学、桐昆股份、华鲁恒升、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化等细分领域龙头具备竞争优势,能持续进行内生式发展;3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长,估值切换后具吸引力。

风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。

申请时请注明股票名称