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基础化工行业:多个农药品种价格上涨,再融资新政对化工企业整体影响不大

发布时间:2017-02-19    研究机构:安信证券

周期品关注环保带来的供给收缩:化工品旺季为每年4/5 月、9/10月,2016 年四季度化工淡季不淡,在国家供给侧改革下,多数产品供给受到抑制、产品价格大幅上涨。化工品的外部性很强,在国家环保趋严的大形势下,我们精选环保造成供给收缩这一主线,重点看好有进一步产能收缩可能的农药、炭黑、橡胶助剂等高污染行业龙头,选股思路可精练为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。站在目前时点,化工品旺季即将逐步到来,我们对多数产品价格保持乐观,建议关注春耕带来的化肥、农药需求增长,尤其看好氮肥板块。

周期品涨价下部分化工品景气度提升:周期涨价趋势下,部分化工品景气度提升,包括纯碱(双环科技、三友化工)、烧碱(湖北宜化、滨化股份)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)、农药(辉丰股份、湖南海利、扬农化工、长青股份、利尔化学)、橡胶助剂及炭黑(阳谷华泰(300121)、黑猫股份)、粘胶(三友化工、中泰化学)。

非周期品:国内化工品强项在于大宗品,精细化工品全球竞争力尚有进步空间,尤其是新材料、电子化学品领域。新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D 打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括汽车用精细化工品、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES 纤维等。

农药景气上行:本周吡虫啉价格上涨至15 万元/吨,周涨幅36%在我们统计范围的化工品中排名第一,16 年12 月以来累计涨幅58%。产品价格上涨主要原因是旺季叠加华北供应商受雾霾天气影响大幅降低开工率。近期多个农药产品价格上涨,包括吡虫啉、草铵膦、百草枯、2,4D 等,受国际农药巨头补库存拉动和国内环保核查影响,国内农药景气整体上行。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为吡虫啉、炭黑、醋酸、环氧乙烷和硝酸铵,跌幅前五分别为蛋氨酸、环氧丙烷、天然气、尿素和苯酚。化工品最新与历史价格价差对比对投资的指导意义很强,我们用化工品价格与价差的最高价、最低价、最新价来对比化工品的盈利处于历史何种水平,详见正文。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等

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