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化工行业周报:维生素PVC加速上行,关注持续涨价预期的二线龙头

发布时间:2017-08-06    研究机构:太平洋

上周行情回顾

上周化工行业表现强于大市,申万一级化工指数涨幅1.45%,上证指数和沪深300分别上涨0.29%和下跌0.40%;6个二级子行业5个涨幅为正;31个三级子行业24个涨幅为正,其中,钾肥、纺织化学用品、磷化工及磷酸盐涨幅居前。

维生素价格大幅拉升,仍有上涨动力。本周VB1价格从380元/公斤上涨到580元/公斤,涨幅52.63;VB5本周价格从500元/吨上涨到了600元/公斤,涨幅20%,而VB5月涨幅更是达到了142.42%。主产区浙江、山东正处于环保监管的风口浪尖,VB1、VB5市场货源紧张。VB1受原料涨价影响,有持续上涨动力,个别工厂已将报价上调至660元/公斤;VB5由于停产产能较大,有望继续景气行情,个别商家报价已高至650元/公斤。

草甘膦、甘氨酸价格盘整,应密切关注企业复产时间。受到市场极大关注的草甘膦本周表现平稳,其原料甘氨酸价格也没有波动,受环保监管下供给收缩的影响,草甘膦价格位于上行通道中,但仍需密切关注生产企业复产时间。如果生产企业在八月中下旬环保督查组离开后即恢复供应,草甘膦可能要到四季度才能迎来下一波行情,如果供应不足的局面能够持续到四季度的销售旺季,草甘膦价格则有望直接上升至去年年底和今年年初的高点。

PVC加速上行,未来价格中枢有望维持在7000-7200元/吨。7月下旬,PVC价格在6900-6950元/吨之间调整,8月2日开始,PVC又连续三天大幅上调价格,华南电石法PVC从6940元/吨上涨到7320元/吨。PVC的上行不仅只是短期受环保影响推动价格上涨,更有供需改善格局下价格的长期稳步上行,考虑到原材料价格的上涨以及各企业的完全成本,预计未来PVC的价格中枢有望维持在7000-7200元/吨。

无水氢氟酸及部分制冷剂产品价格回落。制冷剂R134a本周下跌11.11%,原料无水氢氟酸本周下跌8.24%,而其近一个月的跌幅为19.59%。需求薄弱是导致制冷剂产业链产品近期价格下滑的主要原因,下游采购主要以消耗库存为主,前期因副产品盐酸胀库影响制冷剂供应的问题已基本得到解决,所以原料氢氟酸及部分制冷剂跌跌不休。不过随着下游售后市场的回暖、库存的降低,以及环保监管下供应量有可能缩减,制冷剂价格有企稳可能。

投资观点及本周金股组合

近期我们推荐了维生素、橡胶助剂、PVC、草甘膦、纯碱、山梨酸钾等持续涨价或有涨价预期的品种,对应的公司都取得了不错的涨幅。在当前国家级环保监管的背景下,我们继续推荐因环保高压而出现供不应求的品种,对应的公司方面,我们先重点推荐产品有持续涨价预期且业绩好的二线龙头,如:兄弟科技、醋化股份、阳谷华泰(300121)等,另外,一线大白马(万华化学、华鲁恒升、扬农化工)及供需格局好的各周期行业龙头仍具有投资价值。本周金股组合:万华化学(20%)、三友化工(20%)、兄弟科技(20%)、醋化股份(20%)、阳谷华泰(20%)。

风险提示:大宗商品价格大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险。

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